中国水务企业赴新投资的N种姿态

本文摘要：近年来，中国企业回国海外上市的案例大大激增。

近年来，中国企业回国海外上市的案例大大激增。回应有业内人士也认为，受去杠杆以及严控金融风险的影响，我国企业境内融资门槛大大提高，回国海外寻求上市有可能是这些企业减轻融资瓶颈的路径之一。

　　从环境产业来看，新加坡环保市场比较更加不受环保企业青睐，特别是在是水务涉及企业。新加坡的较好经商环境以及其解决问题缺水问题的非常丰富经验，沦为很多水务企业自由选择来新加坡投资的最重要参照因素。融资环境+优化水利，为企业投资获取了较好的条件　　在很多投资人眼中，新加坡的投资环境是具备相当大吸引力的，如地理位置良好、基础设施完备、政治社会平稳、商业网络普遍、融资渠道多样、法律体系完善、政府清廉高效等。

在世界银行每年公布的《全球经商环境报告》中，新加坡曾倒数十年位列榜首，世界银行甚至评价新加坡是全球最更容易经商的地方。　　据涉及数据表明，新加坡证劵交易所上市公司一半左右来自国外，中国公司贡献了其中两成市值。

专业人士指出，新加坡有成熟期和活跃的二级市场来确保回购融资，是创建在信息充份透露的基础上的。新加坡证劵交易所高级副总裁林荣显曾在拒绝接受南方日报的专访中认为，新交所的运营是基于信息透露制度，同时不会大大就公司透露的信息对公司获取指导。当新交所监察到一家公司有不奇怪的证券交易活动时，也不会公开发表地批评它。林荣显讲解，新交所还不会定期向上市公司派发手册，警告他们最佳作法以及如何避免做错事。

　　作为一个对外开放的国际市场，新加坡为来自有所不同国家和行业的企业获取了一个中立的筹资市场。这也是大多数企业自由选择来新加坡上市的最重要原因之一。　　对于环保企业来讲，新加坡不仅融资环境较好，也有很好的产业发展基础。

从新加坡的环境治理可以显现出，这个国家有十分较好的产业发展文化底蕴。　　众所周知，新加坡曾多次是世界上人均淡水资源占有量倒数第二的国家，水的问题长时间后遗症着新加坡。面临水的危机，新加坡政府高度重视，将水资源管理下降到了国家战略层面。多年来，通过新生水、国内集水区水源、进口水和海水淡化等措施，新加坡基本上解决问题了全岛的缺水问题。

　　新加坡的水利之道，也沦为国际上水资源高效管理的典型。目前新加坡公用事业局也创建了一整套关于水资源管理的计划，保证水资源的利用的可持续性。回国新的投资，是中国水务企业“回头过来”的重点自由选择　　于是以因为新加坡较好的融资环境，以及对水资源管理的非常丰富经验，更有了不少中国水务企业自由选择到新加坡展开市场布局，而这些企业回国新的扩展市场业务的路径也各有不同。

回国新的上市，利用新加坡资本市场发展业务　　从早期的鹏鹞环保(11.710,0.09,0.77%)到近几年的光大水务、上鉴环境等，新加坡交易市场已沦为我国水务企业在A股、港股、新三板之外的最重要根据地之一。　　这其中，鹏鹞环保是较为典型的必要回国新的上市的水务企业。

2003年，鹏鹞环保在新加坡的顺利上市，在中国环境产业发展史上留给了深刻印象的印记，沦为我国企业在国外上市的第一只环保股，中国环境企业在国外上市也构建了“零”的突破。　　新加坡上市后 ，鹏鹞环保先后接续了20万吨/天南昌红谷滩大型污水处理项目 、20万吨/天南通西北片区大型谓之江区域供水项目等。虽然，最后鹏鹞环保在新加坡注销，于2018年重返国内A股顺利上市，但在新加坡资本市场的抛光，也沦为其最后顺利A股上市的关键文化底蕴因素。

　　在鹏鹞环保之后，很多水务企业也自由选择到新加坡上市，但自由选择必要上市的企业并不多，基本上还是通过并购早已于新加坡上市的企业，间接构建在新交所上市的目的。　　较为典型的是光大水务。光大水务是第一家回国新的上市的中国央企，也是2014年左右，新加坡股市步入的最大规模的一家中国企业上市。　　此前，光大水务乃是通过偏移并购，顺利构建在新加坡上市，也在业内引发相当大反响。

母公司光大国际通过出售光大水务全部已发售股本给汉科环境，以交换条件汉科环境的发售股份。并购已完成后，光大国际将持有人汉科环境经不断扩大后发售股本大约79.21%，并将奖提名不少于4名人士兼任汉科环境董事。汉科环境改名为中国光大水务有限公司，仍保持在新加坡上市，沦为光大国际的另一融资平台。汉科环境运营有11间市政供水及污水处理公司，产于在北京、陕西、山东、江苏、河南等省份。

划归光大系后，更进一步发展壮大了光大国际在中国水务市场的事业版图。　　光大水务顺利通过偏移并购汉科环境(Hankore Environment Tech)，构建在新交所主板上市，沦为当时本地股市中市值最低的水务管理公司。

今年，光大水务又顺利在香港联交所主板上市。　　与光大水务的上市路径相近，上鉴环境(前身“亚洲水务”)也是通过并购，构建在新加坡主板上市后，以此为基础，又顺利登岸香港资本市场。　　上鉴环境的前身为“亚洲水务”，亚洲水务2002年在新加坡登记正式成立，2005年在新交所凯利板上市。2010年，上鉴集团旗下上鉴基础设施偏移并购了濒临倒闭的亚洲水务，之后又先后并购统合了3家中型水务企业—武汉凯迪、牵头润通、南方水务，乘势将亚洲水务的日处置能力从2009年的100万吨提高至410万吨，盈利不断扩大了10倍。

2012年年底，亚洲水务月改名为“上鉴环境”并升级至新加坡证券交易所的主板上市。　　据上鉴环境官网表明，自重组以来，公司维持了高速发展，规模很快快速增长，在中国环保市场的占据份额大大提升。　　通过并购新加坡上市企业，再行展开重组统合，是我国水务企业在新的市场布局的典型路径。如中信环境技术的前身也是新加坡企业牵头环境技术有限公司，2004年在新加坡股票交易所主板上市。

　　中信集团大股东前，牵头环境不仅在工业水处理领域具备传统环保行业优势，在市政污水处理方面，也早已储备了非常强劲的实力。在工业水处理领域，牵头环境夺下了多个全国第一：如第一个石化污水双膜回用项目、第一个石化园区MBR项目、第一个炼油废水MBR项目、第一个精细化工及医药化工园区污水MBR项目等。在市政污水处理方面，牵头环境也储备了非常强劲的实力：当时中国仅次于的双膜法(UF+RO)自来水处置项目以及中国仅次于市政污水MBR处置工程，皆在牵头环境麾下。

同时，牵头环境还先后与北分列集团、兴蓉投资正式成立合资公司，联合生产或推广应用旗下的美能MBR膜装备，构建了公司MBR业绩向市政污水厂领域的顺利突破。　　2015年，中信集团乘机布局环境产业，众多标志性动作就是并购了牵头环境，沦为第一大股东，并将牵头环境月改名为“中信环境技术”，月发售水务及环保领域扩展的旗舰平台，集团强劲的资本实力，也让中信环境技术的先天优势获得更进一步充分发挥。

成立根据地，以项目紧贴　　如果说近回国新交所上市，是我国水务企业融资的一条不俗的自由选择路径，那么新加坡比较对外开放的市场环境，也更有了更好国际企业自由选择来这里展开项目投资。随着中国经济的大大发展，“回头过来”的业务发展道路更加长，更好的企业也不愿将业务布局伸延到国际市场上去，而新加坡则是一个不俗的海外市场自由选择。

　　在国家“一带一路”的倡议下，很多水务企业也大力扩展海外市场。如中国水务龙头企业北控水务近年来积极参与国家“一带一路”合作，大力拓展马来西亚、新加坡、印度尼西亚及东南亚及欧洲市场。其中，新加坡就是北控水务重点扩展的国际市场之一。

　　2013年，北控水务以13.5亿元并购标准水务旗下两家全资子公司——水晶水务有限公司(香港)和中国水务有限公司有限公司(新加坡)100%已发售股本，进而并购其持有人在内地的36个水务项目。其中，中国水务有限公司即为新加坡上市水务企业。此次并购也间接推展了北控水务在新加坡的市场布局。　　2014年，北控水务在新加坡正式成立国际总部，冠名北控水务国际有限公司，借以扩展中国大陆之外的海外水务市场。

而当时北控水务也曾回应，新加坡在水务技术研发上的不断创新和卓越成果以及新加坡政府的扶植政策，都是北控水务要求在此成立国际总部的原因。　　以在新的国际总部为根据地，北控水务打开了通向世界水行业的窗口，更佳地利用新加坡在创意、商业化、高技能劳动力以及成熟期金融市场方面的优势，构成核心竞争力，逐步适应环境全球市场，有效地扩展海外业务。　　北控水务国际正式成立后，与新加坡牵头工程有限公司旗下的全资子公司UE NEWATER Pte Ltd构成BEWGI-UEN联合体。

2014年，该联合体中标了新加坡樟宜第二新生水厂项目。　　自此三年后，北控水务海外项目在新加坡落地开花。

2017年，北控水务与新加坡公用事业局(PUB)、新加坡牵头工程公司(UESH)联合宣告，坐落于新加坡樟宜的BEWG-UESH新生水厂月运营。该水厂是新加坡的第五座新生水厂，处置能力为22.8万吨/日。这也是新加坡首个由外资主导(北控水务)与本地企业牵头投资修建的新生水厂。

　　水资源短缺仍然是新加坡社会经济发展的主要制约因素，为此，新加坡仍然在探寻水资源问题的解决办法。2002年，新加坡公用事业局(PUB)月启动了再造水作为水资源的建设计划(NEWater plant)，北控水务樟宜新生水厂乃是其中的重点项目之一。2018年，联合国第八届秘书长潘基文也曾到北控水务樟宜新生水厂实地考察，在参观生产线后抵达出水口，潘基文还必要用手接起一玉女出水口的水来喝，这都传达了他对再造水技术的高度信任，以及对项目运营的高度接纳。

　　新加坡的法律完善、市场公开发表半透明、监管严苛，很多企业家指出其是一个合适投资的地方。也期望在新加坡多投资，多做到项目。新加坡市场不仅受到老牌龙头水务企业的注目，一些跨界转入环保行业的企业，也将新加坡作为企业环保业务南北国际市场的选用国家之一。　　如葛洲坝(5.990,0.01,0.17%)自2015年强势布局环境产业开始，就仍然注目国际水务市场的发展，而新加坡也是葛洲坝重点布局的范围之一。

2017年，中国葛洲坝集团国际工程有限公司与新加坡盛裕集团有限公司( Surbana Jurong)签订战略合作协议，在能源、水务、市政等基础设施建设领域积极开展普遍合作。　　随着我国“一带一路”倡议的明确提出，中国企业在新加坡市场的投资必定不会更加活跃。当然，对于新加坡企业来讲，中国可观的水务市场，也具备相当大的吸引力。近年来，很多新加坡企业也自由选择来中国发展水务业务，构成了优势互补。